Bei dem geprüften Investitionsangebot AIV Compartment 18 handelt es sich um das 19. Investmentvehikel der Emittentin. Bei den Wertpapieren (ISIN XS1254947226) handelt es sich um Schuldverschreibungen, die mit den Basiswertpapieren unterlegt sind und insolvenzfest verwahrt werden.
Investoren des Wertpapiers investieren über die luxemburgische Verbriefungsgesellschaft in eine Vielzahl von Zweitmarktbeteiligungen an Sachwerten. Geplant ist der Aufbau eines diversifizierten Portfolios in den folgenden Zielmärkten: Immobilienmarkt, Schiffsmarkt, Private-Equity-Markt, Markt für erneuerbare Energien und im Luftfahrtmarkt Die dargestellten Investitionskriterien zur Identifizierung und Selektion geeigneter Beteiligungen sind detailliert und u.E. nach geeignet. Als Investment Advisor übernimmt die Secundus Invest GmbH die Marktanalyse, Vorauswahl der Zielinvestments und spricht Investitions-Empfehlungen aus. Die Erfahrung und Leistungsfähigkeit des Managements bewerten wir auf Basis des Track-Records als angemessen, um die Investition im Sinne der Anleger umzusetzen. Eine Leistungsbilanz mit deren Hilfe sich die Prognosesicherheit der Secundus Invest GmbH und bzw. ihre Erfahrung auf den Zielinvestmentmärkten oder Erfahrung in der Konzeption von Anlageangeboten beurteilen ließe, liegt nicht vor.
Die Substanzquote auf Compartment-Ebene von 89,62 % inkl. Agio liegt über dem Marktdurchschnitt. Die weichen Kosten des Investments bewerten wir als angemessen. Der Portfolioaufbau (Risiko/Rendite Profil, Diversifikation) stellt das wesentliche Risiko der Investitionsphase dar. Die Höhe der prognostizierten laufenden Ausgaben der Betriebsphase lässt sich als angemessen bewerten. Die Erfolgsbeteiligung des Investment Advisors sorgt für Interessenkongruenz und kann als angemessen bewertet werden.
Als Blindpool konzipiert erzielt die Gesellschaft Einnahmen aus Rückzahlungen der Zielfonds in Form von Dividenden, Veräußerungsgewinnen und sonstigen Erträgen. Es ist geplant, aufgrund der Secondary-Strategie erste Rückflüsse bereits ab 2016 an Anleger auszuschütten. Die Höhe der laufenden Vergütungen ist prozentual festgelegt und hängt von der Höhe des durchschnittlichen Nettoinventarwerts der Gesellschaft ab. Die Höhe der prognostizierten laufenden Ausgaben lässt sich als angemessen bewerten. Die Laufzeit wird mit zehn Jahren veranschlagt bis zum 28.02.2025 zuzüglich zweier Verlängerungsoptionen um jeweils zwei Jahre. Konzeptionsgemäß sind Investitionen in Minderheitsbeteiligungen an Vermögensanlagen gemäß dem Vermögensanlagegesetz sowie an geschlossenen Publikums-Investmentvermögen gemäß dem Kapitalanlagegesetzbuch vorgesehen. Diese Beteiligungsvarianten sehen keine selbstständige Desinvestitionen vor. Die durchschnittliche Restlaufzeit der Fonds soll laut Prognose bei sechs bis sieben Jahren liegen. Entsprechend dürften die meisten Zielinvestments ihre Assets bereits vor Laufzeitende des Wertpapiers veräußert haben.
Der Erfolg der dargestellten Kapitalanlage hängt im Wesentlichen von dem Portfolioaufbau und der wirtschaftlichen Entwicklung der angekauften Beteiligungen ab. Insgesamt sind die Annahmen der Anbieterin u.E. nach plausibel. Der Verkaufsprospekt entspricht nach unserer Auffassung den allgemeinen Anforderungen an Vollständigkeit, Richtigkeit und Plausibilität.
