PCE Sechste »River Cruiser« GmbH & Co. geschlossene Investment KG erhält von DEXTRO die Note A
Die AIF-Beteiligungsgesellschaft Sechste »River Cruiser« GmbH & Co. geschlossene Investment KG investiert in das Flusskreuzfahrtschiff »Monarch Empress« im Vier-Sterne-Plus-Segment, welches Mitte März 2016 von der niederländischen Schiffswerft TeamCo Shipyard BV ausgeliefert wird. Es ist das vierte von der Anbieterin initiierte Beteiligungsangebot im Segment Flusskreuzfahrt. Der Einsatz der »Monarch Empress« ist auf den Flüssen Rhein-Main-Donau geplant. Die Beschäftigung erfolgt für mind. fünf Jahre durch den US-amerikanischen Reiseveranstalter Gate 1 Ltd. Der Beförderungsvertrag ist mit zwei Verlängerungsoptionen von jeweils drei Jahren ausgestattet. Das Schiffsmanagement wird von einem Tochterunternehmen der erfahrenen FleetPro River Ltd. übernommen. Die Veräußerung ist im Jahr 2026 geplant; es wurde mit Gate 1 Ltd. eine Kaufoption vertraglich vereinbart. Das Vorhaben wird zu rund 48,3 % fremdfinanziert. Kapitalverwaltungsgesellschaft ist die HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH.
Die geplante Beteiligungslaufzeit beträgt rund 11,5 Jahre. Da die Fondsgesellschaft das Kapitalanlagevermögen ohne Einhaltung des Grundsatzes der Risikomischung gemäß § 262 Abs. 1 KAGB investiert, ist eine Beteiligung an der Fondsgesellschaft gemäß § 262 Abs. 2 KAGB nur für sogenannte „qualifizierte Privatanleger“ möglich. Die Mindestbeteiligung beträgt 20.000 Euro. Das Gesamtvolumen der Beteiligung beträgt 15.589.000 Euro (inkl. 5 % Agio) In dem Investitions- und Finanzierungsplan ist die Inanspruchnahme von 7.530.000 Euro als langfristiges Fremdkapital geplant. Das Darlehen hat eine Laufzeit bis zum März 2027. Der Zinssatz wurde bis März 2025 mit 3,49 % p.a. gesichert. Der Anschlusszinssatz ab April 2025 wurde mit 6,0 % p.a. kalkuliert. Der Ansatz ist u.E. nach als konservativ zu bewerten. Es wurde eine annuitätische Tilgung in 132 monatlichen Raten und einer Schlusstilgung i.H.v. 1.141.000 Euro vereinbart.
Die Einheitlichkeit der Investitions- und Beteiligungswährung schließt auf Ebene der Beteiligungsgesellschaft Währungsrisiken aus.
Begründung der Ratingnote:
Bei dem Investitionsobjekt handelt es sich um ein neu erbautes Vier-Sterne-Plus-Flusskreuzfahrtschiff, das an die renommierte Gate 1 Ltd. verchartert wird. Der vorliegende Beschäftigungsvertrag sichert die Einnahmen für die ersten fünf Jahre. Für weitere sechs Jahre bestehen zwei Verlängerungsoptionen. Die Marktsituation und die Vertragsgestaltung inkl. signifikanter Kommanditeinlage i.H.v. 688.500 Euro durch den Charterer bestärken uns in der Annahme, dass die Optionen ausgeübt werden. Die konservative Fremdfinanzierung i.H.v. 48,3 % ist bis 2025 zu einem vergleichsweise attraktiven Zins gesichert. Risiken sehen wir vor allem in dem Erreichen des Veräußerungserlöses, der Einhaltung der Kostenvorgaben und der Ausübung der Verlängerungsoptionen. Die Erfahrung des Managements in der Assetklasse bewerten wir als angemessen.
Der Investitions- und Finanzierungsplan basiert auf Prognosen der Anbieterin. Die Substanzquote auf Fondsebene von 91,72 % liegt über dem Marktdurchschnitt. Auf Ebene des Kommanditkapitals ist die Substanzquote mit 83,98 % durchschnittlich. Die Vergütungen und initialen Kosten des Vorhabens können somit als angemessen und marktüblich beurteilt werden. Die Marktprognose für das Segment ist positiv. Im Allgemeinen bewerten wir das Beteiligungsangebot als plausibel.
Die generellen Hinweise beim Erwerb eines AIF, insbesondere das Totalverlustrisiko, sind zu beachten.
DEXTRO Analysen