DEXTRO vergibt AA- an „Buss Container 78 – EUR-Zinsinvestment“

DEXTRO hat die Vermögensanlage „Buss Container 78 – EUR-Zinsinvestment“ der Anbieterin Buss Capital Invest GmbH mit der Note AA- bewertet.

Die Vermögensanlage wurde in die Risikoklasse 3 (nach WpHG) eingestuft.

Überblick der Kapitalanlage:

Die geprüfte Vermögensanlage „Buss Container 78 – EUR-Zinsinvestment“ ist als nachrangige Namensschuldverschreibung konzipiert. Die in Q4/2020 emittierte Vermögensanlage ist ein weiteres Angebot der in der Sub-Assetklasse Container-Leasing sehr erfahrenen Initiatorin Buss Capital Invest GmbH. Die Anlagestrategie der „Zinsinvestment“-Produktreihe besteht darin, durch Einhaltung der Anlagepolitik und der Investitionskriterien aus der Vergabe von Finanzierungen (Mezzanine Kapital) an Zielgesellschaften der Buss Global Unternehmensgruppe mittelbar gewinnbringende Ergebnisse aus der operativen Geschäftstätigkeit (Vermietung und Handel) der jeweiligen Zielgesellschaften im Container-Leasing zu erzielen. Die Initiatorin plant im Rahmen der „buy&build“-Strategie der Buss Global in der Periode bis 2024 auf Ebene der zwei Zielgesellschaften sukzessive den Ausbau des diversifizierten Portfolios (aktueller Buchwert über 175 Mio. Euro). Laufende Erträge erzielen die Zielgesellschaften aus der Vermietung der Portfolioobjekte an verschiedene Logistikunternehmen.

Die Investition der Anleger erfolgt in Form einer nachrangigen Namensschuldverschreibung mit qualifiziertem Rangrücktritt (gemäß § 1 Abs. 2 Nr. 6 Vermögensanlagengesetz) an die Buss Container Finance 2 GmbH & Co. KG (Emittentin). Der Anleger wird nicht Gesellschafter der Emittentin. Für sämtliche Ansprüche des Anlegers der Namensschuldverschreibung wird ein sogenannter qualifizierter Rangrücktritt vereinbart.

Die Grundlaufzeit der Vermögensanlage ist maximal bis zum 31.03.2024 vorgesehen und kann durch den Anleger nicht gekündigt oder verlängert werden.

Begründung des Analyseergebnisses:

Mit der Investition partizipieren die Anleger mittelbar an der Entwicklung des internationalen Logistikequipment-Marktes in der Sub-Assetklasse Seefrachtcontainer (Leasing). Der Erfolg des Investments ist abhängig von der allgemeinen internationalen Marktentwicklung im Segment Seefrachtcontainer und der Kompetenz der Anbieterin, die beabsichtigte Investitionsstrategie (signifikanter Portfolioausbau der Buss Global bis 2024 angestrebt) im Interesse der Anleger dieser Vermögensanlage - insb. die Risikominimierung auf Portfolioebene (Allokation Segmente & Alter, Leasingnehmer sowie realisierte mittelfristige Vertragslaufzeiten) - bis 2024 effektiv umzusetzen.

Ausgehend von der aktuellen negativen konjunkturellen Entwicklung und verschiedenen Prognosen für die relevanten Container-Märkte (Maritime Seefracht) kann nach Ansicht der DEXTRO Group aufgrund global erhöhter konjunktureller und politscher Risiken nicht mit einem konstant bleibenden Nachfragewachstum im Zeitraum der Mindestlaufzeit dieser Vermögensanlage (mind. 2024) gerechnet werden. Die Refinanzierung oder Veräußerung des Portfolios (Ebene Zielgesellschaften) und Rückzahlung des Anlegerkapitals (Ebene Emittentin) sind nach einer kurzfristigen Betriebsphase (drei Jahre) in Q2/2024 geplant.

Die Realisierbarkeit der erfolgsrelevanten Annahmen beeinflussen die Liquiditätslage der Zielgesellschaften während der Betriebsphase (operatives Ergebnis 2020 bis Q1/2024) und der erzielbare Marktpreis für das Portfolio im Jahr 2023 bzw. 2024 die Desinvestitionsphase. Neben operativen Risiken beeinflusst die Entwicklung des US-Dollar/Euro-Wechselkurses die Liquiditätslage der Zielgesellschaften signifikant. An einem höheren operativen Ergebnis und/oder höheren Verkaufserlösen der Zielgesellschaften werden die Emittentin und die Anleger nicht partizipieren.

Im Rahmen der Anlagestrategie und Konzeption dieser Emission als Nachrangdarlehen mit Festzins können für Anleger spezifische Risiken der Sub-Assetklasse Container-Leasing effektiv minimiert werden. Die risikoadjustierte Rendite für Anleger ist als angemessen zu bewerten, v.a. unter Berücksichtigung der kurzen Laufzeit, der „buy&build“-Portfoliostrategie der Zielgesellschaften (Diversifikation der Assets, Segmente und Endmieter) und des positiven Track-Records der bisherigen Beteiligungsangebote. Insgesamt sind die Annahmen der Anbieterin nach Ansicht der DEXTRO Group plausibel.

Die generellen Hinweise beim Erwerb einer Vermögensanlage, insbesondere das Totalverlustrisiko, sind zu beachten.

Analysen

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