DEXTRO bestätigt im Rahmen eines Update Ratings die Note AA- der Vermögensanlage „TSO-DNL Active Property II“

DEXTRO hat die Vermögensanlage TSO-DNL Active Property II, LP der

TSO Europe Funds, Inc. mit der Note AA- bewertet.

Die Vermögensanlage wurde in die Risikoklasse 4 (nach WpHG) eingestuft.

Überblick der Kapitalanlage:

Bei der geprüften Vermögensanlage „TSO-DNL Active Property II“ handelt es sich um eine Unternehmensbeteiligung als Limited Partner an der Emittentin. Anlagestrategie der Beteiligungsgesellschaft ist das operative Tätigwerden im Immobilienbereich. Investitionsgegenstand sind unterbewertete Gewerbeimmobilien im Südosten der USA.

Im Rahmen der Portfoliostrategie werden sowohl unbebaute Grundstücke erworben und neu bebaut als auch bestehende Gewerbeimmobilien mit entsprechendem Potenzial für Sanierungen, Umbauten oder Erweiterungsmaßnahmen. Ziel ist eine deutliche Erhöhung der Ertragskraft der Immobilien und des potentiellen Verkaufspreises. Nach Durchführung dieser Maßnahmen und einer anschließenden Bewirtschaftung der Immobilien ist der Verkauf nach etwa fünf bis max. sieben Jahren vorgesehen. Die Laufzeit der Gesellschaft beträgt rund elf Jahre bis Q4/2028.

Begründung des Analyseergebnisses:

Das Anlagekonzept basiert auf einer Private Equity Real Estate-Strategie im Segment Projektenwicklungen Gewerbeimmobilien in den USA. Die realisierte Portfoliostrategie erfordert eine entsprechende Erfahrung des Managements, die auf Basis des aktuellen Track-Records der TSO Unternehmensgruppe eindrucksvoll bestätigt werden kann.

Die angestrebte Performance des 2017 als Blind-Pool emittierten Beteiligungskonzeptes beruht wesentlich auf der jeweiligen Objektentwicklung (verschiedene relevante Marktsegmente im Südosten der USA) sowie auf der Leistungsfähigkeit der signifikanten Vertragspartner und des Asset Managements der TSO Unternehmensgruppe die Portfoliostrategie erfolgreich umzusetzen. Die Investitionskriterien sind auf eine weitgehende Risikostreuung (Nutzungsarten, Projekte und Standorte) ausgerichtet. Bis heute konnte das Asset Management in neun verschiedene Gewerbeimmobilien und eine Projektentwicklung in zwei Metropolregionen im Südosten der USA investieren, weitere Objekte werden sukzessive angebunden.

Das der Anlagestrategie zugrundeliegende Marktsegment Gewerbeimmobilien USA verfügte in den vergangenen Jahren über eine sehr positive Performance. Das Preisniveau in den angestrebten Immobilienmärkten ist deutlich gestiegen. Wesentlichen Einfluss auf die Renditeerwartungen des Beteiligungsangebotes hat die Auswahl der weiteren Investitionsobjekte und die Beteiligungslaufzeit (Kapitalbindung Anleger), eine Auflösung wird vor 2028 erwartet.

Die Investitionskriterien ermöglichen ein hohes Maß an Flexibilität hinsichtlich der Objekt- und Standortauswahl, der Vertragspartner sowie der Gesellschaftsstrukturen (auf Projektentwicklungsgesellschaftsebene) und sind primär auf eine Risikominimierung auf Portfolioebene ausgerichtet. Bei dem Beteiligungsangebot handelt es sich um ein renditeorientiertes Investment. Das Portfoliokonzept basiert auf einer Projektenwicklungs- und einer Bewirtschaftungsstrategie.

Die Emittentin ist seit mehreren Jahren als kompetente Nischenanbieterin von US-Immobilieninvestments am deutschen Beteiligungsmarkt aktiv. Das wirtschaftliche Ergebnis der Beteiligung und die Laufzeit (Kapitalbindung) sind nur eingeschränkt prognostizierbar. Eine Portfolioallokation im Segment Gewerbeimmobilien-Projektentwicklungen sowie der geplante Fremdkapitalhebel auf Projektfinanzierungsebene erklären die Rentabilitätsprognose. Aufgrund des Semi Blind-Pool-Risikos eignet sich das Investment zur Ergänzung eines bereits breit diversifizierten Portfolios.

Die generellen Hinweise beim Erwerb einer Vermögensanlage, insbesondere das Totalverlustrisiko, sind zu beachten.

Analysen

DEXTRO Stabilitätsanalyse (Update Rating) mit Risikoeinstufung

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