Das Anlageobjekt der Fondsgesellschaft HL Flight Invest 51 GmbH & Co. geschlossene Investment-KG stellt ein Langstreckenflugzeug vom Typ A380-800 des Herstellers Airbus mit vier speziell für den Flugzeugtyp A380 entwickelten Triebwerken (Engine Alliance GP7270) dar. Ein Kaufvertrag mit Airbus sowie ein Mietvertrag mit der Fluggesellschaft Emirates über das Flugzeug wurden bereits abgeschlossen. Die Grundlaufzeit des Mietvertrages beträgt zehn Jahre. Die Mietvertragslaufzeit kann von Emirates auf 12 oder 15 Jahre verlängert werden.

Das Gesamtvolumen des Fonds beträgt 250.592.500 USD. Die Aufnahme von langfristigem Fremdkapital ist in Höhe von rd. 136,2 Mio. USD vorgesehen. Die geplante Laufzeit des Fonds beträgt ca. 16 Jahre. Die Mindestbeteiligung beträgt 20.000 Euro.

Begründung der Ratingnote:

Die Anschaffungskosten i.H.v. 230 Mio. USD bewerten wir auf Grundlage unabhängiger Gutachten als angemessen, da der im Kaufvertrag vereinbarte Kaufpreis des Anlageobjekts auch die Emirates-spezifische Kabinenausstattung des Flugzeugs i.H.v. etwa 30 Mio. USD berücksichtigt.

Die Ertragsgrundlage der Fondsgesellschaft bilden die Mieteinnahmen. Die Höhe der Leasingrate über die Grundlaufzeit von 1.980.410 USD/Monat wird als über dem aktuellen Marktniveau liegend bewertet.

Die für die 2. Verlängerungsoption fest vereinbarte Mindestmiete inkl. der Kosten der Emirates-spezifischen Kabinenausstattung i.H.v. 1.358.833 USD liegt unter dem niedrigsten der von vier Gutachtern ermittelten Prognosewerte bzgl. der Mietrate im Jahr 2024. Emirates hat sich gegenüber der Investmentgesellschaft verpflichtet, im Falle des Nichtausübens der 2. Option, die Mindestmiete über die Dauer dieser Option zu sichern. Alle mit dem Betrieb des Flugzeugs verbundenen Kosten inkl. der Kosten der Rekonfiguration trägt die Mieterin. Das Risiko der Vertragserfüllung durch Emirates stellt u.E. das wesentliche Risiko der Betriebsphase dar. Die Höhe der laufenden Ausgaben (ohne Schuldendienst) sind u.E. als angemessen zu bewerten. Insgesamt sind die Annahmen der Emittentin angemessen und plausibel.

Zur Finanzierung der Investition ist die Aufnahme von Fremdkapital vorgesehen. Die Fremdkapitalquote beträgt 54,35% des Fondsvolumens (inkl. Ausgabeaufschlag) und ist demnach als angemessen zu bewerten. Die vereinbarten festen Konditionen der Fremdfinanzierung erscheinen marktüblich. Gemäß Prognose erfolgt die letzte Tilgung im Jahr 2024. Die Einheitlichkeit der Investitions- und Beteiligungswährung schließt auf Ebene der AIF-Gesellschaft Währungsrisiken aus.

Die Laufzeit der Investmentgesellschaft ist derzeit bis zum 31.12.2029 befristet und kann durch Beschluss verlängert werden. Für das Jahr 2029 wird die Veräußerung des Anlageobjektes zu dem dann erwarteten Marktpreis unterstellt. Die getroffene Annahme bzgl. des Verkaufserlöses ist auf Basis einer Marktpreisberechnung durch Abzinsung der unterstellten zukünftigen Zahlungsströme nachvollziehbar und plausibel.

Die generellen Hinweise beim Erwerb eines AIF, insbesondere das Risiko des Totalverlusts, sind zu beachten.